Лучшие праймеры для жирной кожи

Барышням, чья дерма относится к жирному типу и склонна к возникновению высыпаний и воспалений, нужно ответственно подходить к выбору косметических средств. Основная функция праймера – скрытие недостатков кожи, в т.ч. и жирного блеска. Перед тем как приобретать какой-либо продукт, необходимо изучить его характеристики.

ТОП-5 праймеров для кожи жирного типа:

Открывает рейтинг праймер от корейского производителя Tony Moly – Silky Smooth Balm Egg Pore. Он разработан непосредственно для кожи, которая склонна к жирности и возникновению различного рода проблем (высыпаний, покраснений, воспалений и т.д.). Маскирует следы высыпаний, блокирует возникновение жирного блеска на лице, сужает поры, не забивая их.

Bio Helix от белорусского производителя Markell Cosmetics представляет собой матирующий праймер. Он прекрасно решает проблему предотвращения появления жирного блеска, обладает высокими матирующими свойствами, делает тон кожи ровным и разглаживает ее поверхность.

Известная компания Oriflame также разработала праймер для девушек, чья кожа имеет жирный тип. Он называется Prep Me Perfect и входит в косметическую линейку Very Me. Этот продукт сужает поры и справляется с задачей подготовки жирной кожи к нанесению макияжа, обеспечивая ему стойкость. 

Angel Veil Skin Perfecting Primer от NYX – праймер, который подойдет девушкам, чья кожа склонна к жирности и высыпаниям различного рода. Его особенность в том, что он не только скрывает существующие недостатки дермы, но и препятствует образованию новых высыпаний. Отлично выравнивает кожи и рельеф, увеличивает стойкость макияжа и делает поры едва заметными.

Заключительное место в рейтинге занимает Studio Secrets Primer от L’oreal Paris. Матирующий праймер, справляющийся со всеми основными задачами косметического продукта подобного рода. Преимуществом Studio Secrets Primer является то, что он качественно маскирует мелкие морщинки и идеально сглаживает поверхность кожи, подготавливая ее к нанесению макияжа.

Лучшие праймеры для кожи, склонной к сухости

Сухая кожа требует особого подхода в выборе косметических средств. Ни в коем случае нельзя выбирать средства, которые могут усугубить ее сухость.

ТОП-5 праймеров для сухой кожи:

Праймер Hidrablur от американского бренда Dermalogica – лучшее косметическое средство для сухой кожи. Его состав уникален, поскольку при его создании была использована т

Праймер или бондер что лучше |

СодержаниеПоказать

Содержание

1. Для чего нужен обезжириватель?
2. Для чего нужен праймер?
3. Состав праймера для ногтей
4. Как пользоваться праймером для ногтей
5. Чем заменить праймер?
6. Часто задаваемые вопросы

Праймер или бондер для ногтей также называют обезжиривателем для ногтей, дегидратором или просто преп. По сути все это очень схожие средства, отличающееся своим составом, но используемые с одной и той же целью – обезжиривание ногтевой пластины и увеличение сцепляемости материалов с ногтями при долговременном покрытии гель лаком (шеллаком) или при наращивании ногтей. Далее мы разберемся в тонкостях отличия каждого их этих средств и нюансах их использования.

Отличия бондера от праймера

Многие новички в целях экономии заменяют бондер другим средством – праймером. Но это даже не аналог, а средство для подготовки ногтя к последующим слоям маникюра. Праймер отвечает за здоровье ногтевой пластины, создает защитную пленку, благодаря которой вредные вещества не проникают внутрь. Без бондера ногти ломаются и слоятся, а гель-лак, нанесенный в дальнейшем, быстро изнашивается.

Состав бондера отличается от праймера, у них разные функции и техника использования. Самый первый слой – это праймер, он создает водно-щелочной баланс, предохраняет ноготь от химического воздействия. Вещество используют в качестве грунтовки для выравнивания ногтевой пластины.

Бондер предотвращает дальнейшее расслаивание благодаря хорошим адгезионным характеристикам. Средство фиксирует материал к ногтю после высыхания первого слоя. Если использовать бондер без праймера ногтевая пластина повреждается. После нанесения средство необходимо подсушить под специальной лампой.

Отличительные особенности этих продуктов в следующем:

• праймер выполняет роль грунтовки, бондер – клея;
• праймер имеет жидкую консистенцию, бондер – липкую гелеобразную;
• процесс и время сушки: у праймера – естественным путем, у бондера – под лампой.

Нельзя использовать средства по отдельности или совсем игнорировать их. Праймер – это основа для дальнейшего нанесения, бондер – вещество для скрепления декоративного покрытия. Заменять оба средства обычным клеем запрещено, так как результат будет недолговечным, а после снятия маникюра ногтевая поверхность сильно износится.

Неопытный нейл-мастер может подумать, что бондер и праймер – одинаковые средства, но это не так, хотя они оба и помогают повысить адгезию:

• праймер нужен, чтобы защитить ноготь от воздействия веществ, содержащихся в верхних слоях наносимого маникюра. Средство нужно для создания плёнки, служащей барьером;
• праймер также является грунтовкой и очистителем, убирая жир, грязь и влагу, смещая кислотно-щелочной баланс;
• скорость высыхания праймера невелика, УФ-лампа для этой цели не понадобится.

Если обобщить вышесказанное, то станет ясно, что праймер – это грунтовка, бондер – клей; у первого жидкая консистенция, у второго – гелеобразная; сушка после нанесения праймера проводится естественным путем, после бондера – под УФ-лампой.

После высыхания праймера можно нанести бондер – скрепляющее средство в виде геля. С его помощью приклеивают искусственные материалы, он обеспечивает максимальное прилегание и ровное сцепление. Используя оба средства, вы сможете идеально скрепить материалы для наращивания на натуральных ногтях. При отказе от бондера качество маникюра страдает, материалы быстро отслаиваются, при отсутствии праймера возможны травмы ногтевых пластин в ходе снятия гель-лака. Бондер и праймер нельзя пытаться заменить друг другом, эти средства нужны для комплексного ухода.

Чем заменить праймер (обезжириватель для ногтей)

С помощью дегидратора для ногтей осуществляется процесс дегидратации (отсюда и название) – то есть удаление излишней влаги с поверхности ногтей и ее глубокая подсушка, благодаря чему увеличивается сцепляемость материалов (гель лака и геля) с поверхностью ногтевой пластины, что в свою очередь увеличивает срок носки долговременного покрытия или искусственных ногтей.

Вместо обезжиривателя для ногтей также может быть использован уксус или спирт, однако ни одно домашнее средство не справится с поднятием чешуек верхних слоев ногтей для обеспечения качественного сцепления материалов.

Борная кислота как обезжириватель для ногтей или одеколон тоже приводятся многими в качестве альтернативы праймеру в целях экономии на материалах. Однако мне кажется, что это того не стоит: цена праймера вполне адекватна в разрезе всех материалов для наращивания ногтей и долговременного покрытия гель лаком. А его расход настолько минимален для одной процедуры, что пренебрегать наличием в своем арсенале небольшого флакончика бондера для ногтей не стоит.

Преимущества

Результат маникюра напрямую зависит от качества средства — бондер не должен быть дешевым.

Специализированный состав имеет важные преимущества:

• предотвращает дальнейшее отслаивание;
• создает защитный слой, благодаря средству ногти предохраняются от негативного воздействия маникюрных слоев;
• обеспечивает равномерное прилегание обеих поверхностей;
• прочно соединяет ногтевую пластину с материалом;
• покрывает поверхность равномерно благодаря гелиевой структуре.

Бондер для ногтей – это такое средство, без которого при наращивании нельзя обойтись. У него нет аналогов.

Распространены 2 вида бондера: бескислотный и кислотный. При выборе обратите внимание на то, что бескислотное средство подходит для здоровых ногтей. При сильном истощении ногтей химическими процедурами лучше использовать кислотный бондер.

Бескислотное средство (с этилацетатом в составе) широко используется нейл-мастерами для ногтей с нормальной структурой и жирностью, подходит для шеллака, наращивания на типсах, гель-лака. С его помощью можно быстро удалить влагу и жир. Однако от грибковой инфекции оно не защищает, поэтому перед нанесением следует дополнительно протереть ногти антисептическим средством.

Кислотный бондер применяют при наращивании ногтей, для поврежденных и жирных ногтей. Если верхнее покрытие прозрачное, то кислотный бондер не рекомендуется применять, так как после него возникает желтизна. В состав средства входят бутилацетат, метакриловая кислота, этанол.

Дегидратор – отдельная разновидность бондера. Кроме очистительных свойств, он выполняет барьерную функцию, щадяще ухаживает за кутикулой и подходит для людей, страдающих от аллергии.

Популярностью сейчас пользуются бондеры следующих брендов:

1. Orly Nail – быстро сохнущее средство, образует прорезиненный слой.
2. In’Garden – бескислотный бондер с щадящим отношением к ногтям.
3. IBD – липкая основа обеспечит прочную связь геля с естественными ногтями.
4. Infinity от Nubar – без вредных примесей, для любых ногтей.
5. EzFlow (США) – профессиональное средство.
6. CBF (Япония) – гелеобразное средство, применяется при наращивании ногтей.

Не приобретайте дешевый бондер, так как из-за низкого качества материала маникюр будет недолговечным. Аналогов у этого средства нет.

Преимущества применения бондера:

• предотвращается расслаивание;
• создается защита, предохраняющая ноготь от воздействия лака;
• обеспечивается равномерность прилегания поверхностей;
• ноготь обеззараживается и обезжиривается;
• ногтевая пластина прочно соединяется с материалом.

Состав праймера для ногтей

Праймер представляет собой прозрачную жидкость, которая не имеет запаха и по консистенции напоминает обычную воду. Она содержится в пластиковом либо стеклянном флаконе с кистью, аналогичной кисточке любого лака. Флакон чаще всего делается непрозрачным для обеспечения сохранности средства.

По своему составу праймеры отличаются в зависимости от производителя, но их принято делить на два больших класса: кислотные и бескислотные. Ароматизаторы и красители принято исключать из состава средств для обеспечения безопасности людей с повышенной чувствительностью и аллергиков.

Кислотный праймер в своем составе содержит метакриловую кислоту в концентрации от 30 до 100%. Благодаря ей чешуйки верхнего слоя ногтей образую прочную связь с материалом, поэтому такой праймер рекомендуется использовать при наращивании ногтей акрилом. Кислотный праймер сильно высушивает ногтевую пластину, поэтому использовать его лучше для жирный ногтей и ногтей в форме трамплина.

Бескислотный праймер более щадящий и менее опасный для кожи, но и чуть уступает кислотному по эффективности сцепки материала с ногтевой пластиной. Этот вид праймера рекомендуется к использованию при наращивании гелем и покрытии ногтей гель лаком. Он также удаляет жир с ногтей, подсушивает их и удаляет вредные микроорганизмы, образуя надежную связь между чешуйками верхних слоев ногтей и искусственным материалом.

Для покрытия ногтей гель-лаком использование праймера не обязательно, при условии, что он и так долго и без сколов держится на ногтях. В противном случае для улучшения сцепляемости шеллака с ногтями рекомендуется использовать любой бескислотный праймер или бондер.

При наращивании ногтей гелем на типсы или формы достаточно использовать любой бескислотный праймер. Однако иногда его нужно нанести 2 раза, чтобы повысить надежность сцепления. Обратите внимание, что при наращивании гелем на типсы стоит избегать попадания праймера на них: это может привести к появлению трещин. Праймер наносится также и при коррекции ногтей, но только на отросшую часть натурального ногтя, не допуская попадания на кожу.

При наращивании ногтей с использованием акриловой пудры рекомендуется использовать кислотный праймер как самый надежный по свойству сцепления поверхности ногтя с искусственным материалом. Он не влияет на цвет акрила и надежно защищает его от трещин и появления отслоек, конечно, при условии правильного его использования.

Как пользоваться праймером для ногтей – инструкция

Как наносить праймер на ногти, обычно указано в инструкции производителя и может немногим отличаться, но в целом этот процесс стандартный:

• Апельсиновой палочкой или пушером отодвигается кутикула с ногтевой пластины.
• Пилкой шлифовщиком с ногтей снимается натуральный блеск, а пыль стряхивается жесткой щеточкой.
• Далее наносится сам праймер. Набирать на кисть его стоит совсем немного, отжав ее с двух сторон о край флакона и, при необходимости, о салфетку. Приложите кисть в центр ногтя и дайте праймеру самостоятельно распределиться по поверхности. В местах, куда он не может попасть, аккуратно проведите кистью, не допуская прикосновения к коже. Если это все же произошло, то ее стоит хорошенько промыть под проточной водой. Наносить праймер следует очень тонко: так он никуда не затечет и будет работать наиболее эффективно: толстый слой может препятствовать поднятию чешуек с верхних слоев ногтя.
• Далее необходимо подождать высыхания праймера на воздухе. Обычно это не занимает более минуты. Понять, что бондер уже высох можно по образовавшемуся бледному налету на ногтях. Иногда праймер требует сушки в уф или led лампе, это обязательно будет указано в инструкции изготовителя.
• Далее проводится процедура наращивания либо создания долговременного покрытия гель-лаком по технологии.

Последовательность работы

Вначале протирают руки антисептическим средством, кутикулу отодвигают пушером. Чтобы удалить грубую кожицу, используют ножницы с узкими лезвиями или кусачки. Затем ногти шлифуют пилочкой (стеклянной или лазерной). Вы можете не беспокоиться о чистоте воздуха и поверхности стола, если используете маникюрный пылесос Max – он уловит самые мелкие частички пыли после шлифовки ногтей.

На кожу, которая прилегает к области вокруг ногтей, наносят жирный крем. Он послужит защитой от вредных химических веществ. На ногти наносят праймер, распределяя его кисточкой тонким слоем. Он высыхает примерно 1 минуту. Если на ногтях появился налёт, можно наносить бондер. Его накладывают с помощью кисточки тонким слоем, не затрагивая при этом кутикулу.

Классический метод использования под гелевые ногти:

• нанесение бондера на ноготь, который покрыт слоем праймера. Кисточку при этом направляют от себя;
• промокание излишков средства спонжем;
• сушка под УФ-лампой 2-3 минуты.

Если бондер используется как клей под типсы, то под лампой его не сушат.

Для шеллака бондер наносится тонким слоем, его рекомендуют втирать кончиком кисточки, а затем спонжем. После сушки ногти станут матовыми. Потом можно нанести шеллак.

Часто задаваемые вопросы

1. Обязательно ли использование праймера для обезжиривания ногтей? Часто возникает вопрос, нужен ли праймер для ногтей, и можно ли вообще обойтись без него, ведь в стартовые наборы для гель-лак он не входит. Ответ: да, но только если покрытие хорошо держится без него. То есть, отказываясь от использования праймера, вы можете получить менее длительный период носки гель-лака. А вот для наращивания ногтей использование праймера – это обязательный этап.
2. Чем отличается праймер от базы для ногтей? Этот вопрос может возникать у новичков, так как это совершенно разные понятия, хотя функция у них очень схожая – обеспечение надежного сцепления материала с поверхностью ногтя. Однако праймер не является самостоятельным слоем и не сушится в лампе, в то время как база является частью трехфазовой системы покрытия ногтей гель-лаком, имеет липкий слой, блеск и полимеризуется в лампе. Ее использование не обязательно только в том случае, если вы используете однофазные гель-лаки (гель-лаки 3 в 1), в противном случае будет нарушена технология создания долговременного покрытия и результат может оказаться не таким, как того ожидаешь.
3. Нужно ли праймер для ногтей сушить в лампе? Нет, не нужно, если этого не указано в инструкции по использованию от производителя. Праймеры, которые нужно сушить в лампе, существуют, и это обязательно будет указано на упаковке.
4. Какой праймер лучше? Не могу браться советовать конкретных производителей, так как пробовала их очень ограниченное количество, но я бы рекомендовала покупать праймер, который не требует сушки в лампе – это сократит ваше время работы. Из тех, что были у меня больше всего понравился преп от Red Carpet Manicure: его маленьким флакончиком в 10ml пользуюсь уже 2 года, а высыхает он за считанные секунды – белый налет виден на ногтях сразу после проведения кисти. Бондер от Ingarden у меня сохнет около 30 секунд и оставляет небольшой липкий налет – его я использую с менее стойкими гель-лаками.

В этой большой статье я постаралась разложить по полочкам все вопросы, связанные с праймером для ногтей. Если что-то осталось для вас непонятным, спрашивайте в комментариях.

High Yield Bond Primer | S&P Global Market Intelligence

Что такое высокодоходная облигация?

Высокодоходная облигация, также известная как мусорная облигация, представляет собой долговую ценную бумагу, выпущенную компаниями или частными акционерными обществами, у которых рейтинг долга ниже инвестиционного уровня. Это основной компонент — наряду с кредитами с использованием заемных средств — рынка кредитного финансирования.

Чтобы кратко объяснить, как работает рынок, посмотрите это видео, любезно предоставленное LCD и Пэдди Хиршем.

Хотите увеличить картинку? У Пэдди есть отличное видео о том, как работают заемные средства. Вы знаете, как в тех LBO на миллиард долларов, о которых вы слышите (они часто включают бросовые облигации).

Неинвестиционный рейтинг по сравнению с инвестиционным

Рейтинги неинвестиционного уровня — это рейтинги ниже BBB- (или его эквивалента), тогда как рейтинг инвестиционного уровня (или корпоративный рейтинг) составляет BBB- или выше.

Рейтинг не инвестиционного уровня важен, поскольку он предполагает большую вероятность дефолта эмитента, когда компания своевременно не выплачивает причитающийся купон / процент по облигации или основную сумму долга.

Следовательно, эмитенты долговых обязательств неинвестиционного уровня должны платить более высокую процентную ставку — а в некоторых случаях они должны вносить удобные для инвесторов структурные особенности в соглашение об облигациях — чтобы компенсировать риск держателей облигаций и привлечь интерес институциональных инвесторов.

Разбивка рейтингов:

Предыстория — общедоступная v частная

Немного предыстории. Подавляющее большинство кредитов однозначно представляют собой частные финансовые соглашения между эмитентами и кредиторами.Даже для эмитентов с государственным капиталом или долговыми обязательствами, которые подают в Комиссию по ценным бумагам и биржам, кредитное соглашение становится публичным только тогда, когда оно подано — обычно через несколько месяцев после закрытия — в качестве приложения к годовому отчету (10-K), квартальному отчету ( 10-Q), текущий отчет (8-K) или другой документ (выписка из доверенного лица, регистрация ценных бумаг и т. Д.).

Помимо кредитного соглашения, между эмитентами и кредиторами ведется непрерывная переписка, которая осуществляется в соответствии с соглашениями о конфиденциальности, включая ежеквартальное или ежемесячное раскрытие финансовой информации, информацию о соблюдении условий соглашения, запросы на внесение поправок и отказ от прав, а также финансовые прогнозы, а также планы приобретения или диспозиции.Большая часть этой информации может иметь значение для финансового здоровья эмитента и может быть вне всеобщего доступа до тех пор, пока эмитент официально не выпустит пресс-релиз или не подаст 8-K или какой-либо другой документ в SEC.

Что такое мусорная облигация?

«Мусорная облигация» или «облигация спекулятивного качества» — это просто другие названия высокодоходной облигации. Эти термины помогли придать классу активов негативный оттенок в годы его становления. Однако класс активов превратился в большой ликвидный рынок, который теперь привлекает широкий круг инвесторов и множество эмитентов.

Насколько велик рынок высокодоходных облигаций?

После быстрого роста за последние 10-15 лет, высокая доходность в настоящее время составляет примерно 15% от общего рынка корпоративных облигаций (инвестиционного уровня), который сам оценивается примерно в 8,1 триллиона долларов, уступая рынку казначейства США (12,7 триллиона долларов в обращении). но больше, чем рынок муниципальных облигаций (3,7 триллиона долларов в обращении), согласно оценкам отраслевой торговой группы Securities, Industry and Financial Markets Association (SIFMA) за второй квартал 2015 года.

История рынка

Корпоративные облигации существуют веками, но рост рынка неинвестиционного уровня начался только в 1970-х годах. В то время рынок состоял в основном из компаний, рейтинг которых был понижен по разным причинам с инвестиционного уровня, став «падшими ангелами» (о них вы можете прочитать здесь) и которые продолжали выпускать долговые ценные бумаги.

Однако первый настоящий бум на рынке произошел в 1980-х годах, когда выкуп заемных средств и другие слияния использовали высокодоходные облигации в качестве механизма финансирования.Вероятно, самый известный пример — это LBO RJR Nabisco на 31 миллиард долларов, предоставленное спонсором прямых инвестиций Kohlberg Kravis & Roberts в 1989 году (финансирование было подробно описано в бестселлере «Варвары у ворот»).

Финансирование сделки включало пять высокодоходных выпусков, на которые было собрано 4 миллиарда долларов. Хотя после этой сделки на рынке, безусловно, были заключены огромные сделки, по данным LCD, сегодня это 16-е место по величине высокодоходных предложений за всю историю наблюдений.

С тех пор все больше компаний находят признание у растущего числа инвесторов по мере развития рынка высокодоходных бумаг.Высокодоходные облигации по-прежнему используются для финансирования деятельности по слияниям и поглощениям, включая LBO (вы заметите, что большинство сделок в таблице выше поддерживают выкупы с использованием заемных средств), и часто возвращают выплаты дивидендов спонсорам прямых инвестиций, и рынок по-прежнему поддерживает финансирование капиталоемких проектов, таких как строительство телекоммуникационных сетей, строительство казино и проекты по разведке энергоресурсов.

В наши дни, однако, рынок также представляет собой в значительной степени свой собственный механизм рефинансирования, при этом поступления часто используются для погашения старых облигаций, банковских ссуд и других долгов.

Рынок высокодоходных облигаций созрел за счет увеличения выпуска новых облигаций, который достиг пика в 287 миллиардов долларов в 2010 году, а также за счет дополнительных падших ангелов, в первую очередь Ford Motor Company и General Motors в 2005 году. Действительно, с совокупными вложениями автопроизводителей в размере 80 миллиардов долларов. корпоративные облигации падшего ангела были понижены до класса активов, а высокодоходные выросли примерно до 1 триллиона долларов в 2006 году. Всего десятью годами ранее класс активов составлял скромные 200 миллиардов долларов, согласно SIFMA. По данным Bank of America Merrill Lynch, с учетом продолжающегося выпуска новых облигаций с учетом погашения облигаций и других изъятий облигаций, рынок удержал около 1 триллиона долларов.

Устойчивый рост рынка высокодоходных облигаций сопровождался лишь несколькими заметными скачками скорости. Был скандал со сбережениями и кредитами в 1980-х, коррекция после «технического краха» в 2001 году и, конечно же, совсем недавно обвал субстандартных ипотечных кредитов, кредитный кризис и финансовый кризис 2008 года. Эмиссия в этом году составила всего 69 миллиардов долларов, самый низкий уровень. через семь лет, по данным LCD.

Эмитенты высокодоходных облигаций

Компании, выпускающие высокодоходные облигации, обычно ищут деньги для роста (возможно, посредством M&A), для пополнения оборотного капитала и других целей движения денежных средств или для рефинансирования существующих займов, облигаций или других долгов.

Компании с непогашенной высокодоходной задолженностью охватывают широкий спектр отраслей и категорий. Есть промышленные производители, медиа-фирмы, исследователи энергии, строители жилья и даже финансовые компании, и это лишь некоторые из них. Единственное, что объединяет — и на самом деле единственное — это высокая долговая нагрузка по сравнению с прибылью и денежным потоком (и, следовательно, с рейтингами неинвестиционного уровня). Именно так эмитенты разбили вселенную высокодоходных компаний на категории.

Наиболее частые типы эмитентов приведены ниже.Кроме того, другие капиталоемкие предприятия, такие как разведка нефти, находят инвесторов на рынке высокодоходных облигаций, как и циклические предприятия, такие как производители химической продукции.

Падшие ангелы

Первыми высокодоходными компаниями были «падшие ангелы», или организации, которые имели более высокий рейтинг, прежде чем попасть в тяжелые времена. Эти компании могут найти ликвидность на рынке высокодоходных товаров и со временем улучшить свои балансы для последующего повышения. Некоторые падшие ангелы часто колеблются вокруг границы высокого / высокодоходного и часто имеют рейтинг инвестиционного уровня одним агентством и неинвестиционный уровень другого.Их часто называют «перекрестными», «раздельными» или «пятью В» облигациями. Другие эмитенты, возможно, никогда не улучшатся и пойдут дальше вниз по шкале, в сторону глубоких проблем и потенциально дефолт и / или подаст на банкротство.

В первой половине 2016 года (по 8 июня) во всем мире было 26 падших ангелов. Лидеры группы: финансовые институты, горнодобывающие / сырьевые компании и нефтегазовые концерны. Из 26 падших ангелов половина — из США.

Стартапы

Часто высокопродуктивные компании — это начинающие компании, которым нужен начальный капитал.У них нет операционной истории или баланса, достаточно сильного для достижения инвестиционного рейтинга. Инвесторы серьезно влияют на бизнес-план и предварительные финансовые перспективы, чтобы оценить перспективы с помощью этих сценариев. Примерами являются строительство телекоммуникационных сетей и строительство казино.

Выход из банкротства

Финансирование выхода из банкротства можно найти на высокодоходном рынке. Недавние примеры — издатель National Enquirer American Media и компания по производству автозапчастей Visteon.Оба были хорошо приняты на рынке в первой половине 2011 года и обеспечили выходное финансирование, несмотря на прошлые потери инвесторов по кредитам.

LBO

Выкупы с использованием заемных средств (LBO) обычно используют высокодоходные облигации в качестве механизма финансирования, а иногда частные инвесторы будут использовать дополнительные размещения облигаций для финансирования выплаты специальных дивидендов. В этой части рынка наблюдался взрывной рост в 2005–2006 годах на фоне бума выкупа, не наблюдавшегося с конца 1980-х годов, а затем снова во время пузыря 2005–2007 годов, только чтобы сгореть в последующем кризисе.Действительно, выпуск высокодоходных облигаций, связанных с LBO, достиг пика в 51 миллион долларов в 2007 году и упал до нуля в 2009 году. В 2010 году он вернулся, хотя, конечно, не до уровня, существовавшего до Lehman.

Инвесторы в высокодоходные облигации

Инвесторами в высокодоходные облигации в первую очередь являются учреждения по управлению активами, стремящиеся получить более высокую доходность, чем их корпоративные, государственные и денежные партнеры инвестиционного уровня. Другие инвесторы в высокодоходные активы включают хедж-фонды, физических лиц и организаторов инструментов, объединяющих долговые ценные бумаги.Некоторые общие группы инвесторов:

Страховые компании

Страховые компании инвестируют собственный капитал и составляют около 29% инвестиционного сообщества. Эти счета покрывают страховые и аннуитетные продукты.

Паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды составляют примерно 13% пула инвесторов. Эти институциональные инвесторы могут управлять традиционными высокодоходными фондами, имеющими только длинные позиции, или портфелями, которые инвестируют только в высокодоходные ценные бумаги, но через как длинные, так и короткие позиции.Кроме того, существуют фонды корпоративных облигаций, которые инвестируют как в высокодоходные, так и в высококачественные облигации, а также общие фонды с фиксированным доходом, которые занимают позиции в сегментах корпоративных, государственных и муниципальных ценных бумаг.

Пенсионные фонды

Пенсионные фонды составляют примерно 28% всех высокодоходных инвесторов. Они стремятся получить большую отдачу от вверенных им пенсионных денег, чем те, которые выплачиваются пенсионерам. Пенсионные фонды являются попечителями пенсионных денег и действуют в соответствии с разумными инвестиционными правилами, которые варьируются от штата к штату.

CDO / Обеспеченные долговые обязательства

Обеспеченные долговые обязательства, или CDO, когда-то составляли до 16% рынка. Эти пакетные долговые инструменты инвестируют в пул ценных бумаг для снижения риска дефолта. Таким образом, пул облигаций или корзина ценных бумаг получает более высокие кредитные рейтинги. Существуют инструменты только для облигаций, известные как CBO, инструменты только для займов, известные как CLO, и их пакеты, которые в общем называются CDO. Этот сегмент инвестиционной базы быстро рос в первой половине 2000-го десятилетия, но затем ослаб во время кредитного кризиса.По состоянию на 2012 год неясно, какая доля высокодоходного рынка приходится на CDO.

ETF / биржевые фонды

Биржевые фонды или ETF имеют незначительное, но растущее присутствие на высокодоходном рынке.

Недавние дополнения к относительно простым, широко индексируемым ETF (HYG, JNK и PHB) включают активно управляемые (не индексируемые) фонды HYLD, краткосрочные фонды (SJNK, HYS), международные фонды (IHYG и IJNK), не -США высокодоходный (HYXU) и даже противоположный фонд с короткими продажами (соответственно, SJB, предполагающий мандат на «короткие бросовые облигации»).

Другие специализированные инвесторы

Баланс высокодоходного инвестиционного сообщества включает хедж-фонды и других специализированных инвесторов как внутри страны, так и за рубежом, а также индивидуальных инвесторов, коммерческие банки и сберегательные учреждения. Хедж-фонды имели растущее присутствие на высокодоходном рынке по сравнению с бычьим рынком 2003-2005 годов и остаются закрепленными.

Выпуск высокодоходных облигаций

Выпуск высокодоходных облигаций обычно включает три этапа:

1. Инвестиционные банкиры составляют проект предложения или проспекта эмиссии и обсуждают условия с потенциальными инвесторами
2. Ценные бумаги распределяются / синдицированы между держателями облигаций после окончательного утверждения условий размещения.
3. Облигации становятся доступными для покупки и продажи на вторичном или вторичном рынке через брокеров / дилеров

Часто процесс более плавный и менее точный, чем с другими ценными бумагами с фиксированным доходом, потому что у эмитента есть «история», которую он может рассказать, чтобы продать сделку, потому что у эмитентов и андеррайтеров возникает больше вопросов, учитывая более высокие риски, и потому, что структуру сделки можно многократно переделывать.

Вторичные рынки

После того, как условия выпуска облигаций окончательно согласованы и на счета поступят отчисления от андеррайтеров, выпуск становится доступным для торговли на вторичном рынке.

Вторичная торговля высокодоходными облигациями — это устоявшаяся и активная торговая площадка. Брокеры-дилеры часто торгуют на «сером рынке» до того, как бумага «может торговать», а в некоторых случаях появляются признаки серого рынка еще до того, как окончательно согласованы условия предложения. Например, трейдер может указать покупательский интерес по цене выпуска плюс или минус оценка, например рыночная котировка «IP + 1/4» или «IP-3/8».

Движение к более прозрачному ценообразованию происходит вслед за полным внедрением Системы торговой отчетности и соблюдения нормативных требований (TRACE), системы отчетности по торговле облигациями Управления финансового надзора (FINRA).Брокеры-дилеры теперь сообщают обо всех сделках с корпоративными облигациями, включая все зарегистрированные высокодоходные выпуски, в основном в течение пяти минут после исполнения, хотя установленный обязательный срок составляет 15 минут.

FINRA была образована путем консолидации правоохранительных органов Нью-Йоркской фондовой биржи, Положения NYSE и Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD). Слияние было одобрено Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) 26 июля 2007 года. Это частная корпорация, действующая как саморегулируемая организация (SRO).Согласно цитатам из Википедии, хотя ее иногда ошибочно принимают за правительственное агентство, это неправительственная организация, которая осуществляет финансовое регулирование членских брокерских компаний и биржевых рынков.

Высокодоходная торговля, публикуемая TRACE, уходит своими корнями в систему NASD, Система ценообразования с фиксированным доходом, которая обеспечивала ежечасное распространение цен и объемов торговли 50 ликвидных высокодоходных кредитов и была известна как «FIPS 50».

С широко распространенной торговой отчетностью, такие компании, как MarketAxess Holdings и TradeWeb Markets, принадлежащие Thomson Financial, в свою очередь, предоставляют цены на высокодоходные облигации на своих платформах почти в реальном времени.

Большинство торговцев облигациями выступают против повышения прозрачности рынка, которое снижает маржу, когда облигации переходят из рук в руки. Инвесторы обычно говорят, что хотят торговать бумагами только на тех уровнях, где имели место самые последние исполнения.

Регулирующие органы давно заявили, что повышение осведомленности инвесторов с помощью такого инструмента, как TRACE, может быть только положительным моментом, утверждая, что розничные инвесторы должны иметь столько же информации, сколько и институциональные инвесторы. Как сказал тогдашний председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Артур Левитт в Нью-Йорке в 1998 году: «Печальная правда состоит в том, что инвесторы на рынке корпоративных облигаций не имеют такого же доступа к информации, как покупатели автомобилей или домовладельцы, или, осмелюсь сказать, покупатель фруктов.А это недопустимо. Предположения никогда не могут заменить легкодоступные данные о ценах ».

Проспект

Перед выдачей мандата эмитент может запросить заявки у организаторов. Банки опишут свою стратегию синдицирования и квалификацию, а также свое мнение о ценах предложения.

Меморандум о размещении (проспект или отвлекающий маневр) составляется банкирами до или в период действия мандата эмитента.

Документ обычно включает краткое изложение, инвестиционные соображения, обзор отрасли и финансовую модель.Фактические условия облигаций не были окончательно определены, но часто описываются примерные купонные ставки для облегчения финансового моделирования. Отдел синдиката, вероятно, попытается получить обратную связь от потенциальных инвесторов относительно аппетита к сделке. Как только эта информация будет собрана, агент предложит сделку потенциальным инвесторам.

Поскольку большинство размещений облигаций продается в частном порядке в соответствии с Правилом 144A, это будет конфиденциальное предложение, сделанное только квалифицированным банкам и аккредитованным инвесторам. Общедоступные сделки подадут свой проспект в SEC через форму 424B2.

Вот две громкие красные селедки:

Проспект эмиссии будет содержать краткое изложение, включающее описание эмитента, обзор сделки и ее обоснование, источники и способы использования, а также основные финансовые показатели. Факторы риска будут подробно описаны, хотя часто они являются шаблонными, включая такие строки, как «задолженность может оказать существенное неблагоприятное влияние на наши финансовые результаты» и «будущие стратегии могут не принести успеха». Также можно обсудить соображения относительно подоходного налога.

Список условий подробно описан в предварительном перечне условий, в котором описываются цены, структура, обеспечение, ковенанты и другие условия кредита (ковенанты обычно подробно обсуждаются после того, как организатор получит отзывы инвесторов).

Обязательства андеррайтеров будут описаны. В дополнение к суммам, которые каждый отдел синдиката намеревается предложить счета, может быть подробно указано вознаграждение, полученное андеррайтерами от эмитента, в диапазоне от 1% за 1 000 долларов США номинальной облигации до 3.25% (а иногда и выше), в зависимости от эмитента, сектора и рыночных условий.

Обзор отрасли будет описанием отрасли и конкурентного положения компании по сравнению с отраслевыми аналогами. Финансовая модель будет представлять собой подробную модель исторических, предварительных и прогнозируемых финансовых показателей эмитента (иногда также высокие, низкие и базовые показатели руководства для эмитента). Для некоторых институциональных инвесторов, которые покупают высокодоходные и другие государственные ценные бумаги, финансовая модель может быть лишена прогнозов и других закрытых данных.

Большинство новых маркетинговых мероприятий по сделке начинается внутри компании с «обучающей» встречи, на которой банкиры рассказывают о сделке торговому персоналу, описывая условия предложения и его цели. Далее следуют выездные презентации, на которых руководство компании представляет свое видение сделки, а также обновляет бизнес. Хорошо известные эмитенты часто звонят инвестору только с речью руководства и вопросами и ответами инвестора. Эти «проездные» сделки могут быть выполнены в считанные часы. И, конечно же, в последние годы росло интернет-роуд-шоу с онлайн-презентациями и вопросами и ответами инвесторов.

Синдикация

Существует три основных типа синдикации:

1. андеррайтинговая сделка
2. купленная сделка
3. тарифная обратная сделка

Менее распространены нишевые размещения, похожие на «клубные сделки» на кредитном рынке, переговоры по которым ведутся только с несколькими счетами.

Задержка по сделке

В дополнительной сделке андеррайтер соглашается выкупить сделку по максимальной процентной ставке на короткий, но четко определенный период времени.Этот метод похож на сделку на покупку, но обычно период времени больше, как правило, до одной недели. Этот тип андеррайтинга могут использовать как опытные эмитенты, так и незнакомые кредиты.

Андеррайтинговая сделка

Эти сделки проводятся на основе принципа «максимальных усилий». Финансовое учреждение, подписавшее сделку, не имеет юридических обязательств перед эмитентом относительно завершения сделки. Это наиболее распространенный способ размещения. Эмитенты представлены во всех отраслях. Первоначальные эмитенты, не имеющие подтвержденных данных о движении денежных средств, особенно распространены в сделках с гарантией.

Купленная сделка

Купленная сделка полностью приобретена андеррайтером по нераскрытой ставке перед маркетингом, и, следовательно, подвержена рыночному риску. Этот метод устраняет риск исполнения для компаний-эмитентов, которые чаще всего являются хорошо известными и опытными эмитентами. Время обычно составляет день или меньше, что помогает устранить некоторый рыночный риск. Андеррайтеры используют этот метод, чтобы конкурировать между собой за бизнес, но если они слишком агрессивны и не могут полностью подписаться на сделку, они вынуждены поглотить разницу, которую они позже могут попытаться продать на вторичном рынке.Конечно, это легко сделать, если рыночные условия или фундаментальные показатели кредита улучшатся. В противном случае андеррайтерам, возможно, придется принять убыток на бумаге или держать больше, чем предполагалось.

Структура высокодоходных облигаций

В ландшафте высокодоходных облигаций существует множество структур облигаций, но две характеристики неизменны:

1. Купон, или процентная ставка, которую предприятие выплачивает держателю облигации ежегодно
2. Срок погашения, или когда вся основная сумма выпуска облигаций причитается держателям облигаций и указывает дату выплаты процентов

Эти две характеристики определяют стоимость каждой облигации и используются для обозначения отдельной ценной бумаги, например, «7% -ные облигации GM со сроком погашения в 2012 году» или, что еще проще, на торговых площадках «GM 7 из 12».Другие характеристики включают в себя возможность отзыва облигации эмитентом, когда и по какой цене, условия оферты держателем облигации, ковенанты, связанные с финансовыми показателями и раскрытием информации, и даже гарантии на акции.

Купон

Бескупонные облигации

Некоторые выпуски высокодоходных облигаций вообще не выплачивают купон.Эти сделки часто называют «бескупонными облигациями», «нулевыми» или «застежками-молниями», и они продаются с большим дисконтом к номинальной стоимости компаниями, у которых может не быть денежных потоков для выплаты процентов в течение ряда лет. Здесь доход инвестора происходит в форме прироста капитала, а не в виде выплаты процентов.

Zeros были популярны у начинающих интернет-компаний и проектов по расширению беспроводных сетей в конце 1990-х годов. В 1998 году, например, выпуск без купона составил 16 миллиардов долларов, или примерно 12% от общего предложения.Напротив, в 2011 году на рынке было всего три таких сделки, привлекших 1 миллиард долларов, или всего 0,4% от общего объема предложения, и ни одной с тех пор, по данным LCD.

Облигации с плавающей ставкой

Некоторые сделки более привлекательны с купоном с плавающей ставкой. По этим сделкам, именуемым «плавающими» или «FRN», проценты чаще всего выплачиваются ежеквартально и со спредом, равным ставке LIBOR.

Этот тип купона пользуется популярностью в условиях роста процентных ставок, например, в 2004 и 2005 годах. За эти годы выпуск с плавающей ставкой увеличился до 8% и 12% от всех новых выпусков с всего лишь 1% от предложения в 2003 году.Напротив, в условиях низких процентных ставок в 2010-2011 годах таких выпусков практически не было, всего по трем отдельным сделкам, поскольку, по данным LCD, ставка LIBOR составляла 0,25-0,5%.

Переключатель ПИК / ПИК

Другой вариант — выплата купона «натурой» или дополнительными облигациями, а не наличными. Эти сделки, известные как ноты «ПИК», дают эмитенту передышку для денежных затрат, как и в случае с бескупонными облигациями. Пакеты PIK позволяют компании занимать больше денег — увеличивать кредитный рычаг — не беспокоясь о денежных потоках.

Таким образом, как и в случае с бескупонными бумагами, ПИК рассматриваются как более спекулятивные долговые ценные бумаги. По сути, компания через платежи натурой создает больше долгов в ситуации, когда у нее нет капитала для обслуживания долга — довольно парадоксально.

Нововведением во время пика выпуска LBO в 2006 году стало введение структуры PIK-toggle. В этом случае функция переключения дает эмитенту возможность платить наличными или натурой по более высокой ставке, а в некоторых случаях — заранее определенную комбинацию обоих типов оплаты.От эмитента часто требуется уведомить инвесторов за шесть месяцев до «переключения переключателя».

Neiman Marcus был первым, кто испытал воду, заключив сделку по переключению ПИК в конце 2005 года. За этим последовало наводнение, достигшее максимальной отметки в 2007 году. Понятно, что в течение следующих нескольких лет выпуск переключателей ПИК был нестабильным, как и рынок новых выпусков, поскольку эмитенты часто оказывались в режиме реструктуризации долга. Активность PIK-toggle активизировалась в 2011 и 2012 годах на фоне низких процентных ставок и избытка предложений инвесторов.

PIK-toggle в 2013 году составил примерно 12 миллиардов долларов — это самый высокий уровень со времен пика кредитного кризиса в 2008 году, — но на него приходилось всего 4% от общего объема предложения по сравнению с 14% в 2008 году. Большинство выпусков обеспечили дивиденды, хотя и были было несколько попыток рефинансирования. Только один поддержал LBO (выкуп 2.0 Neiman Marcus).

Хотя одна точка зрения состоит в том, что пренебрежение кредитным риском при достижении урожайности может послужить посевом семян для следующего цикла дефолта, возрождение PIK-toggle отмечено более низким кредитным плечом, выдачей за счет выполнения кредитов и расширенными функциями, такими как более короткие сроки и специальные опционы колл или положения о возврате капитала, которые могут сигнализировать о ближайшем IPO.

Более того, «условное переключение» было включено в сделки с использованием тестов кредитного плеча и покрытия, ограничивающих способность эмитента платить натурой. Срок действия недавних сделок также короче, в среднем пять лет, часто с периодом отсутствия отзыва в один год. Намерение: Эти операции фактически являются краткосрочными инструментами и, скорее всего, будут первыми в очереди, которые будут рефинансированы.

Срок погашения

Срок погашения высокодоходных облигаций в целом составляет от семи до 10 лет.Но, опять же, есть исключения. Более спекулятивные компании могут установить высокий купон для привлечения покупателей, но более короткий срок, чтобы обеспечить более быстрое рефинансирование. Точно так же эмитенты с более высокой доходностью могут зафиксировать низкую процентную ставку на бумаге с 12-летним сроком погашения, если рыночные условия предоставляют такую ​​возможность.

Примеры в 2012 году: компания B / E Aerospace, занимающаяся производством комплектующих для самолетов, разместившая 5% -ные облигации со сроком погашения 10 лет, и Omega Healthcare, разместившая облигации со сроком погашения 5,875% и погашением через 12 лет.

Защита вызовов

Надбавка за звонок

Надбавка за звонок вступает в силу после окончания периода защиты от звонка.Обычно премия на дату первого отзыва составляет номинал плюс 50% купона, после чего ежегодно ежегодно снижается.

Пример: для 9% -ных облигаций со сроком погашения 10 лет и с пятилетней защитой от отзыва облигации подлежат отзыву по 104,5% от номинала на пятый год в обращении, затем по 103, 101,5 и номинальной стоимости в последующие годы, что соответствует номиналу -плюс-50% купон, 33%, 17% и номинал.

Недавнее нововведение андеррайтеров заключалось в том, чтобы сократить время отзыва, но уравновесить этот благоприятный для эмитента пересмотр за счет увеличения премии за первый звонок.Обычно он равен номиналу плюс 75% купона, или, в случае облигаций с 9% ставкой, это будет 106,75% от номинала.

Тем не менее, в последнем цикле бычьего рынка, продолжающемся в первой половине 2015 года, организаторы фактически смогли разместить короткие облигации без более высокой премии за первый вызов, т.е. старая стандартная удобная для эмитента премия за первый вызов в размере номинала плюс купон 50%. Эта агрессивная эмиссия начала бурлить на рынке в 2010-2011 годах и набрала обороты.Например, за первые шесть месяцев 2015 года таким образом было заключено 39 сделок (включая пятилетние, nc2, семилетние, nc3 и восьмилетние, nc3) на сумму 25,3 миллиарда долларов против 55 в целом. 2014 г. при поставке на 33 миллиарда долларов и только 27 в 2013 году на 14,1 млрд долларов.

Было несколько случаев отказа инвесторов от структуры, благоприятной для эмитентов. Например, он был пересмотрен из-за сделок VistaJet и Cliffs Natural Resources в начале 2015 года и пяти других в 2014 году.Однако, напротив, сверхгорячие сделки в некоторых случаях смогли преобразовать эту структуру в сделки, такие как Riverbed Technology и Valeant Pharmaceuticals в первом квартале 2015 года, по данным LCD.

Примечания к марке

Сборка за все

Положения пут

Возврат капитала

Варранты

Счета условного депонирования

Специальные вызовы

Специальные вызовы были усовершенствованы в последние годы, в том числе положения о вызовах со сменой управления и обязательная предоплата. В случае первых, которые возникли в сделках в энергетическом секторе в течение 2011 года, премия составляет 110% от номинала на определенный период времени. Обязательная предоплата чаще всего определялась в размере 103% от номинала за 10% выпуска ежегодно на определенный период времени.Lyondell Chemical была первым эмитентом, который использовал эту функцию в ноябре 2010 года. Специальная функция является обязательной для владельцев, которые были уведомлены по почте. Таким образом, инвесторы отказались от своей пропорциональной доли в соответствии с уведомлением компании о погашении.

Важно отметить, что ни одна из этих особенностей не высечена на камне. Условия каждого из них могут быть согласованы в процессе андеррайтинга в интересах эмитента или инвесторов, в зависимости от кредита, рыночных условий и предпочтений инвестора.При действительно горячем размещении облигаций защита от отзыва может быть сокращена на один год, что приносит пользу компании, или в случае жесткой сделки цена первого требования может быть увеличена с номинала + 50% купона до номинала + купон, чтобы стимулировать покупательский интерес. Проблемный новый выпуск стартапа может быть вынужден прибегнуть к гарантийным обязательствам, чтобы сделать сделку приятнее, или добавить счет условного депонирования для покрытия платежей за первый год. Инвесторы отвергли специальные требования и отодвинули срок погашения или защиту от требования. Это все движущаяся цель, как часто бывает в заветах.

Ковенанты

Эмиссии высокодоходных облигаций, как правило, являются необеспеченными обязательствами организации-эмитента, а ковенанты более жесткие, чем в случае банковских кредитов, что обеспечивает эмитенту большую операционную гибкость и позволяет компании избегать необходимости ежеквартально проводить сертификацию соответствия.
Условное соглашение включает описание заветов. Типичные заветы влекут за собой ограничения на:

• возникновение дополнительной задолженности
• платежей
• дивиденды и выплаты дочерним предприятиям
• залогов
• Операции продажи с обратной арендой
• слияние или объединение продаж активов

Часто ковенанты пересматриваются в процессе маркетинга, чтобы успокоить инвесторов.Иногда коэффициенты и временные рамки пересматриваются, а иногда целые ковенанты добавляются или удаляются. Высокодоходные облигации обычно считаются более жесткими, чем облигации инвестиционного уровня, но менее жесткими, чем облигации по банковским кредитам. Маркетинг ускоренного размещения от хорошо известного и опытного эмитента иногда будет сопровождаться небольшими или никакими условиями, и в разговорной речи упоминается как имеющий пакет ковенантов инвестиционного уровня.

Математика облигаций

Доходность к погашению

После длительного периода снижения после краха 2008-09 гг. (К 2014 году участники рынка говорили, что мусорные облигации больше не следует называть «высокодоходными»), рынок начал разворачиваться благодаря волатильности в Европе и опасения по поводу прекращения количественного смягчения в США (и по поводу повышения ставок в целом). Действительно, к концу четвертого квартала 2015 года — на фоне фактического бегства мусора — доходность приближалась к 10%. Однако все может быстро измениться на нестабильном рынке высоких доходностей.По мере того, как настроения инвесторов улучшились, а цены на нефть начали восстанавливаться, доходность заметно снизилась во втором квартале 2016 года.

Доходность до отзыва

Доходность до отзыва — это доходность по облигации при условии, что облигация выкуплена эмитентом в дату первого отзыва. Доходность до отзыва отличается от доходности до погашения тем, что в доходности до отзыва в качестве даты окончательного погашения используется дата отзыва облигации (чаще всего, дата первого отзыва). Консервативные инвесторы рассчитывают как доходность облигации до востребования, так и доходность до погашения, выбирая меньшее из двух в качестве меры потенциальной доходности.Как и доходность к погашению, доходность до отзыва рассчитывает потенциальную доходность: предполагается, что процентный доход по конкретной облигации реинвестируется по ее ставке доходности до отзыва; что страница b

не найдена | Морган Стэнли

Matt Bonding Primer Lyon Beauty usa primer, Размер упаковки: Простой, Тип упаковки: Тюбик, 250 рупий / шт.

Спецификация продукта